【汽车股论二】四个月股价大涨约30%的比亚迪，新能源汽车业务是看点？公司热

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引言：下半年来受购置税优惠政策的退出效应和经济增速的放缓，汽车行业全年销量或迎来近几年的首次增速下滑，虽然整个行业增速放缓，但作为汽车行业未来的发现方向，新能源汽车的销量增速却逆势大增……

汽车行业的“寒冬”已经逐渐袭来，根据乘联会披露的全国乘用车市场数据显示，2018年10月狭义乘用车零售195万台，同比2017年10月下降13.2%，乘用车单月同比数据这已经是今年来连续5个月下降。

新能源汽车销量大增

但值得注意的是，乘用车的“蓝海”领域，新能源汽车今年的销售数据表现异常亮眼，根据乘联会最新数据显示，新能源乘用车9月零售7.0万辆，同比增长62.2%，环比增长5.9%；1至9月累计零售47.1万辆，同比增长121.3%。

（图片来源：乘联会官网）

从以上数据我们可以看出，虽然整个汽车行业销量不景气，但新能源汽车却作为汽车行业未来的发展方向，销量出现了快速增长，如果再细分一点，我们就会发现，插电混动增长的最快，这其中的原因就是因为现在国内新能源汽车的技术还不算成熟，纯电动车续航能力较弱，这才会造成就算是在新能源汽车的内部，销量也形成了一定的分化。

（图片来源：乘联会官网）

说到这里我们不得不想起作为国内新能源汽车的龙头企业——比亚迪（002594-CN；01211-HK）。

比亚迪新能源汽车市占率最高

从比亚迪官方公布的最新一个月数据显示,公司在10月总计销售新车48497辆，同比增幅高达约35%，环比小幅增长；其中新能源汽车销量27667辆，同比大增约120%，新能源汽车销量的同比数据连续两个月增幅超一倍，为“金九银十”交出一份具有信服力的成绩单。

（图片来源：比亚迪10月销量快报）

具体车型表现方面，唐家族（10049辆）和宋MAX（10016辆）的表现持续突出，单月销量均突破一万辆；唐DM的销量为6037辆；而宋MAX的累计销量已突破15万辆；元EV360的累计订单已超4万辆；秦家族10月的销量为7226辆。那么这些数据意味这什么呢？

新能源汽车属于新兴行业，整个国内市场还处于一个“蓝海”，竞争不是特别激烈，比亚迪自身又有比较领先的动力电池业务支持新能源汽车的发展，所以其新能源汽车业务相对其他车企做得优秀，具体看公司经过这几个月新能源汽车销量的爆发式增长，9月份单月比亚迪新能源汽车的市场份额占比已经高达26.3%（因为没有找到10月份行业数据，考虑到比亚迪10月份单月新能源汽车继续维持三位数增长，公司10月份新能源汽车市场份额的占比会继续提升），前9个月市场份额占比23%。

（图片来源：乘联会官网）

比亚迪新能源汽车的销量大增和市占率提升对公司会产生哪些实质性影响呢？

财报数据逐渐回暖

比亚迪今年来新能源汽车销量大增，尤其是下半年，对公司最直接的影响就是股价和财报数据的改善。

公司股价在8月初见到低点之后，随着新能源汽车销量的大增，股价迅速走出一波独立行情（比亚迪的股价在港股和A股近三个月自低点已经反弹约30%），股价的逆势走强也是对公司销量大增的肯定。

业绩方面，今年上半年比亚迪净利润同比大幅下滑，资本市场的投资者用脚投票，股价跌的惨不忍睹，但根据公司三季度数据来看，业绩已经大幅改善，具体看比亚迪三季度单季的净利润达10.48亿元（人民币，下同），与去年同期的10.69亿元基本持平，环比今年二季度3.77亿元大幅增长178%。同时，比亚迪预计2018年全年净利润约为27.27亿元至31.27亿元。单看今年第四季度的话，比亚迪预计净利润约为12亿元至16亿元，环比今年第三季度10.48亿元增幅为14.50%至52.67%。另外，投资者上半年担心的现金流问题也得到改善，三季报显示公司经营净现金流出现66.5亿元的净增长，总现金净增长为46.2亿元。

（图片来源：比亚迪三季度报告）

对于公司取得以上的成绩，这是在整个汽车行业销售量下滑的背景下取得的，也是反映出比亚迪新能源汽车战略的前瞻性。

到这里，如果认真的读者可能会发现，就算比亚迪三季报业绩有改善，但是其净利润率并不高，这也是客观事实，其实这也并没有什么可怕的，因为新能源汽车属于新兴行业，整个行业技术都不是特别成熟，生产一辆车的成本比较大，像国内外做新能源汽车比较领先的公司蔚来汽车和特斯拉都是持续的亏损，但并不影响公司的价值，比亚迪也是一样，这类企业重点在于公司的产品质量是否好、技术是否领先、市场占有率是否高，这才是重点所在，如果以上因素都可以达到，随着技术成熟、规模化生产，利润率必然会出现一个较大的提升。

结语：

结合上述，我们看到比亚迪新能源汽车的销量在国内新能源汽车行业的占有率处于绝对领先地位，这个占比也在进一步提升，相信在未来公司动力电池的续航能力进一步提升会让新能源汽车的性能“如虎添翼”。

作者：郑鹏超

编辑：唐文英

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